Corona en bedrijfsovernames

Vinden er nog overnames plaats
De MKB overnamemarkt ligt dus niet stil, maar is wel veranderd. De veranderingen zijn niet in alle sectoren gelijk. Zo zien we dat de IT sector flink kan profiteren van de huidige thuiswerk maatregelen. Bij alle overnames wordt gekeken wat het effect is van de coronamaatregelen op de bedrijfsresultaten. Soms is dat een tijdelijke dip, of juist een tijdelijke stijging. Voor een aantal sectoren geldt dat de huidige onzekerheid nog langer zal duren.

De waarde van een onderneming
De waarde van een onderneming wordt bepaald door de toekomstige kasstromen. Tijdelijke effecten zullen een beperkt effect hebben, zowel negatief als positief. Belangrijk is wel dat goed onderbouwd wordt waarom het effect tijdelijk genoemd kan worden. Dit kan bijvoorbeeld het geval zijn als een afnemer tijdelijk gesloten is geweest, maar de leveranties aan deze afnemer nu weer op gang zijn gekomen. Als het helder is dat de effecten meer structureel van aard zijn dan zal effect hebben op de toekomstige kasstromen en dus op de waardering.

Het effect op de transactiestructuur
De transactiestructuur is de wijze waarop de koopsom wordt betaald en gefinancierd. Het was al gebruikelijk dat een deel van de overnamesom gefinancierd werd door de verkopende partij (de zgn ‘vendor loan’). Pre-corona was het gebruikelijk dat maximaal 25% - 30% van de koopsom achteraf betaald werd in de vorm van aflossingen op de vendor loan en/of afhankelijk was van toekomstige resultaten. Nu zien we dat de earn out een belangrijk deel uitmaakt van de transactiestructuur. Het is dan natuurlijk belangrijk om de afspraken hierover goed vast te leggen (waarop wordt de earn out gebaseerd, wanneer betaalbaar, blijft de verslaglegging op dezelfde manier plaatsvinden etc.).
Een ander effect in de transactiestructuur is dat banken ook (nog) voorzichtiger zijn geworden.

Wat nu te doen?
In ieder geval niet stil zitten. In de huidige markt zijn financiële middelen bij de investeringsmaatschappijen niet de beperking. Nieuwe fondsen die deze partijen oprichten worden in korte tijd gevuld. Kort gezegd; geld is er meer dan voldoende. Financieringen zijn ook nog steeds goedkoop, de rente is laag en blijft de komende tijd laag.

Heb je als ondernemer een groeiambitie en wil je zelf nog actief betrokken blijven, dan zien we nog een aantal mogelijkheden, zoals:
- Pre-exit: nu een deel van de onderneming verkopen aan een investeringsmaatschappij en gezamenlijk energie (en geld) steken in de verdere groei van de onderneming;
- Samenwerking: op zoek gaan naar samenwerking met andere ondernemers. Kijken waar je elkaar in deze tijden kunt versterken met als doel om er gezamenlijk sterker uit te komen.

Kortom: ook nu zijn er kansen. Ook nu zijn er partijen (investeerders of andere ondernemers) die met de langere termijn in het achterhoofd risico’s durven te nemen.

Wij gaan graag in gesprek om de mogelijkheden te bespreken. U mag van ons een heldere, onderbouwde en nuchtere visie verwachten: info@hillsidecf.nl