Wegvallen omzet
De overheid begrijpt dat een onderneming niet failliet gaat omdat ze verlieslatend is, maar dat het fout gaat als er geen liquiditeit meer is. Dus om de grootste paniek te voorkomen, kwamen er steunmaatregelen die gericht waren op het verbeteren van de liquiditeit (NOW regeling en uitstel belastingbetalingen). Die steun is geen lange termijn oplossing en het is nu vooral van belang dat ondernemers zelf aan de slag gaan om inzichtelijk te maken hoe hun liquiditeitspositie er de komende maanden uit gaat zien. Dit is ook van belang omdat banken bij het verstrekken van (extra) kredieten of bij het uitstellen van aflossingen een aantal zaken belangrijk vindt:
- een goed onderbouwing van de prognoses: denk in scenario’s en zorg ervoor dat het goed inzichtelijk is wat de key value drivers zijn en hoe deze beïnvloed worden door de huidige omstandigheden;
- in de kern gezond: het moet duidelijk zijn dat de onderneming voor de coronamaatregelen een gezonde exploitatie had. Dat betekent dat de cijfers up to date moeten zijn om dit aan te kunnen tonen.Veel MKB ondernemers zijn niet gewend aan het opstellen van dergelijke overzichten. De accountant/boekhouder kan ondersteuning bieden bij het up to date maken van de cijfers. Voor opstellen van goede prognoses is het verstandig om een adviseur in te schakelen die ervaring heeft met het maken van analyses op basis van key value drivers.
Overnamemarkt
De overnamemarkt is voor de meeste sectoren wel degelijk veranderd door de coronacrisis. Van een verkopersmarkt is de markt gedraaid naar een kopersmarkt. Zie ook het
artikel op Brookz hier over. Nog meer dan anders geldt ook hier het motto cash is king. Het was altijd al een voordeel als de koper over een goede cashpositie beschikte. Door het afzien van een financieringsbeding kan een lagere bieding toch heel aantrekkelijk zijn voor de verkoper. Nu is een cashpositie van belang om sowieso een overnamebod te doen. We zien dat banken zeer terughoudend zijn als het gaat om overnamefinancieringen. Bij nagenoeg alle banken is het loket dicht voor niet-klanten en is de aandacht volledig gericht op het ondersteunen van bestaande klanten. De koper zal dus over meer cash moeten beschikken, maar ook van de verkoper wordt meer verwacht. De bank doet tenslotte minder. In de biedingsstructuur zal een earn out een nog prominentere plaats innemen. In het MKB was een vendor loan en/of een earn out al vaak onderdeel van de transactiestructuur, maar dit zal nog meer van belang worden. De prognoses zijn minder vanzelfsprekend, waarmee toekomstige kasstromen meer onzeker zijn. Omdat een overnamebedrag gebaseerd is op toekomstige kasstromen, zal deze afhankelijkheid meer versterkt worden.De koper wil een earn out zoveel mogelijk afspreken op de ‘onderkant’ van de V&W rekening, op winst. Als verkoper heb je na verkoop weinig invloed meer op o.a. de kostenstructuur. Dus als verkoper ben je er bij gebaat om de earn out af te spreken op de ‘bovenkant’ van V&W rekening, op omzet.Naast de banken zijn de alternatieve financiers ook voor overnames nog belangrijker geworden (
Mezzanine. Ook bij een overname is het essentieel dat je als verkopende partij goed in beeld hebt gebracht wat de key value drivers zijn. Niemand kent jouw bedrijf tenslotte beter dan je zelf.Mocht je als ondernemer eens willen sparren over financieringen, overnames, key value drivers of waarderingen dan hoor ik het graag.
